谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 XUE TAO宏观笔记 重要的是要在“拒绝线性外推”的整个逻辑支持点上思考。特朗普实现目标的道路是行动，但他的基本吸引力是静态的。所有混乱也围绕着它。 文字：歌曲Xuetao，联系宏观/Zhong Tian de Guojin OBBB法案的批准使特朗普于7月4日离开了他令人眼花the乱的政治成就。在过去的一个月中，它重新出现了外交，并且可能会变得越来越强大，更强大，这增加了炸玉米饼反弹的风险。新旧喂养总统之间最激烈的口头斗争也会引起更大的困惑。 据此，我们认为，在2025年下半年，美国经济中将有三个“ Incidgreisi实体”。1）在实施优秀美容方法之后，财务部门“将减去”，并显示出更清晰的减少支出的趋势。 2）外国关税和国际关系正在重组更多的“实用和激进”，炸玉米饼反弹的风险正在增加。 3）美联储对降低利率的新椅子的态度的差异导致混乱的混乱，阴影美联储的椅子可以具有“市场控制”。 总是很难预测所谓的“ Graysai”和“ Black Swan”。更重要的是，在“拒绝线性外推”的整个逻辑支持点中考虑一下。特朗普实现目标的道路是行动，但是基本需求（即返回美国黄金时代）是静态的。所有混乱也围绕着它。 有一千个人的“黄金时代”，但在特朗普眼中，美国的制造业在1990年蓬勃发展，似乎是今天的“伟大”。 （1）实施了美容方法之后，美国的新财政增长受到限制，未来推论的财务费用较高。 在美国经济几乎进入某些衰退之前，很难看到新的财政刺激。但是，在赤字压力下，对财政收缩的需求变得越来越紧迫。美国可以进入逐渐的费用氛围。这不仅包括挖掘新的费用（DEGE 2.0），还包括在现有框架中更加“有效和延长”的努力。 尤其是在支出的削减方面，我们再次强调，特朗普不是使用OBBB法案作为政治工具。通过减少SNA的福利，在传统红色州平衡了更基本和政治上昂贵的州。 （有关OBBB减少支出的决定，请参见“从不同的角度来看，一个伟大的美丽行为”。 DUX 1.0时期C的“遗产” C不断发光。例如，美国国务院正在实施新的裁员和政府资产的进步。同时，有必要认识到特朗普和马斯克已经分开了，这并不是因为马斯克并没有努力减少他的费用，而特朗普从未否认杜格的重要性和重要性。 另一个值得注意的是，OBBB法律更像是“减税”，而不是简单的“转让”。付款意味着，如果私营部门的经济疲软和应税收入下降，则发票本身的刺激效应将进一步降低。 减少费用的原因是赤字问题，无法忽略。在美国，经济正常运作时的赤字率超过6％，与达马克尔斯的剑相当。缺乏减少支出意愿的官员通常可以查看是否再过一步。特朗普没有看到这一点，也对减少费用的紧迫性一无所知。 （ii）炸玉米饼的风险正在增加，特朗普在重塑关税和国际关系时更加“激进，实用”：更多的“解放日”，“炸玉米饼”更加频繁，更大的波动。 特朗普一段时间以来一直关注国家问题，并在国际舞台上略微“沉默”。在7月4日批准国会的OBBB法案后，特朗普的“内部关注”逐渐消失，并且再次成为与美国国际和长期国际竞争力有关的问题，例如关税和保护利率军事。 特朗普由于外界而“激进而真实”，它已经变得“有用”。换句话说，每个非美国经济都需要考虑可以产生谈判建议的原因。最接近的联盟或贸易仅用于在发布日期快速参与门票2.0，但不能保证一个大问题。 更重要的是，表现出艰苦的力量，包括中国在战略资源中的利益，例如稀土和金属矿物质。应当指出的是，这项谈判的谈判能力有所下降，包括英国与欧盟之间的传统“西方文化联系”，加拿大和墨西哥的“北美地区的好处”，以及东南亚，日本和韩国国家拥有的“地理战略价值观”。 日本和韩国是亚洲最重要的两名美国人，也是努力制作的OS中阻止中国影响力的主要参与者，已被选为第一批信息。客观的现实是，韩国是他第一次第一次看美国，日本很困难，似乎并不能阻止特朗普受到平等对待。 越南的关税结构尤其出色。此步骤 - 重新效果的步骤是实验性的。我们研究了分层措施的可行性，我们证明了商业部分的接受NERS，更重要的是，我们观察到中国的反应态度和特定措施。 “ Tiktok收购”，格陵兰，巴拿马运河和墨西哥湾等，很长一段时间都没有出现在新闻中，因此预计将逐渐返回，并将成为谈判技巧，以便特朗普放在桌子上。 特朗普是一项国际干预，试图取悦选民，但帕伊祈祷不愿照顾它。其他国家也有政策，选民对美国的意见。限制相应的动作。美国本身的政治压力不容忽视。如果该法案的所有重要程序投票必须批准特朗普的个人调解，那么美国庞大而复杂的政治制度也将成为特朗普的障碍。 据此，我们需要再次强调炸玉米饼的脆弱性。特朗普撤退仅基于特定时刻的“最坏情况”。这并不意味着没有经济损害有Occurred，随着时间的流逝，“最坏情况”的最终结果将减少。 （iii）Fedel冲突之间的新来者和旧总统引起了混乱，影子美联储的主席可以拥有“市场力量”。 随着时间的流逝，美联储的下一位主席将被明确澄清。鲍威尔将于2026年5月辞去美联储的总统辞职。假设他将同时辞职，他可以看到支持特朗普的货币政策立场的美联储的七名董事中的至少四名（订阅了沃勒，鲍曼，库格勒和取代鲍威尔）。 令我担心的是，即使您遵循这一传统，也就是说，您在一年内指定了一名新的普通总统，他们都认为这是“阴影中的联邦主席”，并扩大了最终背书中前美联储和美联储新任总统的陈述的差异。当时骚动毫不张开，很难返回继承的正常节奏恩斯。 无论是影子美联储的总统以更激进的方式利用鲍威尔的货币政策，对美国的影响在发行日期的1.0以上，这使它变得更加严重。长期债券销售高压符可以进行多次扩增，美国债券利率是将几个全球市场联系起来的中心价格固定因素。美国行动，债券和货币的三重谋杀是不可避免的，因此应更加关注持续影响。 将来，美联储的行动将很难与政治分开。特别是，未来降低利率的决定过多地取决于主观判断：这不仅取决于经济状况的审判，还取决于特朗普关税节奏的任意性质。 如果事情不起作用，则很容易分享特朗普的火力（例如，如果不降低利率，它将导致经济衰退，或者如果您不需要降低利率，则将导致复兴）。鲍威尔（Powell）希望竭尽所能避免这两种情况，这些场景持续了柔软的着陆，但也许被选定的Onessidente不在乎。这自然会在美联储的旧椅子和美联储的新主席之间形成冲突。 对于鲍威尔（Powell）而言，越独立和叛逆者，政治遗产就会越来越多。现在，他没有理由屈服于极端的特朗普压力。 另一点是人们的心是“ whoosh”，如果行动或奖金将从更轻松的财务环境中受益（这是不需要的缓解水平）。但是，当提高利率时，特朗普的“过高”封底”人为地增加了货币政策的波动。 还值得注意的是，在解决债务限额后，必须补充约5000亿美元的TGA帐户，传统做法是使用短期债务进行筹款。短期债务发行也意味着削减利率的ref案需求更大。 Ciertamente，洛斯总统联邦政府Designados por trump no necesariame actouan de la manera que desean desean desean desean dessumir el cargo（el poder es un ejemplo）克雷迪托·德尔·多拉尔（CréditoDelDólar）。 Los Nuevos y Antiguos总统de la fedcontinuaránConunavariedad de consigess sobrecómoel Mercado eLercado andermento andermente lapolítica莫奈尔，特殊宣告las sellaraciones oficiales de las elecciones elecciones del总统。此外，值得在最长的货币政策路线上支付价格。 在短期内，一般削减途径不仅基于混乱的经济数据，而且复杂且复杂。由于新椅子和旧椅子之间的冲突，它也变得更加令人困惑。从中期的角度来看，特朗普的基于意志的财务控制可能是其曼陀托期间的正常障碍货币政策的变化“特朗普想要什么”在他的脑海中长期存在。 风险警告 中东局势的不确定性就像是对石油价格的巨大冲动，这导致了最明显的美国通货膨胀。特朗普的内部政策面临更大的抵抗力。美国金融市场的波动 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）