CICC已发布了一份研究报告，该报告维持对上方证券交易所（02145）的利润预测至25-26，目前的股价为31/25倍，价格为25-26。 P/E。它保持了该行业的较高评级，从期间中期和长期提高了空间，具体取决于新品牌的初始数量，将目标价格提高5％，达到111，25-26，36/29x p/e，并具有14％的上升空间。 CICC的主要视图是： 公司的最新状况 在美国行动执行后，该银行最近组织了NDR交流。 Hanshu公司的主要品牌类别毫无问题地扩展，并继续扩大其人口覆盖范围。自今年中期以来，小品牌的多种模型迅速实施并迅速推出，逐渐执行了多个品牌的逻辑。从长远来看，人才和组织结构从根本上支持基于平台的化妆品群体的构建。 bANK对公司的中型和长期增长视角乐观。 Hanshu主要品牌的类别和有效性在没有问题的情况下扩大，并且人口的承保范围正在不断扩大。 汉胡（Hanshu）凭借其独特的供应链和灵活和高效的在线运营能力，以公共价格范围的质量价格比率赢得了胜利。 Q3开始了更多。 1H25的红色和白色腰部系列的总百分比下降到60％以上，第二次销售百分比增加到15％左右，男性护理/化妆/洗涤/身体的百分比增加到了几乎10％。八月份出售的Douyin的每月GMV增加到了额外的Yuanes，占25％，洗涤/身体护理/男性的比例增加到10％以上。 正在执行多种小品牌的多种型号，具有较大的输出趋势，并且从2H25开始的多个品牌群体的逻辑逐渐成为Carri埃德出去 1。Page1：在线GMV从7月到8月继续折叠。 Minyou：该品牌设置在今年上半年生效，而Douyin GMV在八月份增长了约2000万元。 ③智汉：自5月份的促销以来，每月都开始销量。 Douyin GMV在8月增加到2000万元人民币。 Jugangbai：Douyin GMV与第九上校和上海的第一家Douyin医院合作，在八月的一个月在超过5000万元人民币中获得了盈利能力。 nan 美容：9月初出售了用于液体基础，防尘霜，防尘蛋糕和纠正菜的新产品。 pan超人：9月初，儿童奶油和其他产品都在出售。 人才和组织结构提供了基本的支持，我们对Shanmeimai的长期增长观点感到乐观，成为一家具有多个品牌和类别的平台公司。 该公司专注于人力资源的传导和支持S对于组织，组织结构以绩效，高效和灵活为导向，并且该品牌的业务部门具有很高的独立决策能力。同时，我们继续引入杰出的人才和广泛的激励措施机制，从而建立可复制的品牌孵化系统，并基于公司提供支持，以扩大多学分和多个标记矩阵。展望未来，该公司还积极计划出国，随着东南亚供应链的建设和设备建设正在逐步发展。该银行对多个类别和多个类别平台公司的Xian Mae长期运动的增长前景感到乐观。 风险警告：行业竞争将加强产品开发的风险和进度将少于预期。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息的流离失所和财务视频以及扫描QR码以跟随更多粉丝（Sinafinance）