谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 资料来源：Li Chao宏观研究和资产分配 沉积物迁移显示在八月份的物业加速，股票市场的回收进一步鼓励了存款。非银行沉积物和居民沉积物形成了摇杆效应。 8月，非银行沉积物增加了11.8亿元人民币，上一年增加了5500亿元人民币。 8月M1 -M2剪刀之间的差距为-2.8％（7月3.2％）。 您是否正在等待未来的存款转移？尽管我们在早期阶段为居民发布了三份存款转让报告，但市场更加担心：1）居民的超额节省数量，2）D的转移驱动程序将是拆卸Demantledepósitos，3）高频监控指标的存款转移，等等。2020年至2025年7月（最后一个数据），居民的居民跌至35.7亿（以前为42.5亿）。由于存款上诉的减少，资产稀缺尚未缓解，“积极的资本市场”政策可能导致资本市场成为核心起伏的方向。在此过程中，“信息杠杆”可以用作放大器，从而形成增援部队的作用，以便在推出上升市场时居民进入市场，甚至更加改善市场可持续性。目前，居民存款转让仍处于早期阶段。它将显示7月份非银行存款的特征，并在八月份增强，但也提醒我们，“交流法规”将加强上升市场。如果居民存款转让具有重要的“加速”特征，则必须意识到市场过热引起的排队风险。 八月的积分增加了590亿元人民币我们的期望 8月，人民币贷款增加了5900亿元人民币，上一年增加了31000亿元人民币，股票的增长下降了0.1个百分点，达到6.8％。在信用结构中，向居民和公司的贷款年复一年以下，而非银行贷款年份增加了。 1）8月，居民将获得3贷款。增加了3亿元人民币，上一年增加了1597亿元人民币，从长远来看，短期和中期贷款。具体而言，居民的短期贷款增加了105亿元人民币，上一年减少了611亿元人民币，而该期间中期的贷款和居民的长期贷款增加了1000亿元人民币，上一年增加了1000亿元人民币。 从短期贷款的角度来看，居民对较低收入和较低劳动力压力的期望尚未缓解，消费者的信心是SLO翼向下。低通货膨胀的结合导致实际利率过高，从而抑制了居民的意愿增加杠杆作用。这不鼓励扩大短期贷款。从8月开始向消费者提供个人贷款的利息补贴等政策将有助于维修相关地区的贷款，但在贷款结​​束时仍存在一些延迟。 CRSUB的居民短期贷款与实施消费促进政策和预期改进仍然密切相关。 从中期和长期贷款的角度来看，八月是房地产销售减少居民中期贷款需求的低季节。 CRIC房地产研究所的数据显示，2025年8月，100家主要房地产公司的销售交易达到207.4亿元人民币，一个月下降1.9％，比上一年减少了17.6％。每月的表现量表一直保持在病史中几乎低水平。我国家的当前经济疲软，提醒我，稳定工业增长的政策继续持续，而高级行业的价值以及需求方面的波动和国内需求（例如需求方面的消费），例如需求方面的消费，基础设施和房地产投资的压力相对较大。出口保留的不确定性，并且在对内源性资本的需求中尚未观察到恢复。 2）在业务方面，八月份，公司向公司的贷款数量（机构）增加了5900亿元人民币，上一年增加了2500亿元人民币。其中，短期贷款增加了700亿元人民币，与上一年相比增加了2600亿元人民币，中期和长期贷款增加了4700亿元人民币，上一年增加了2000万元人民币，发票的融资增加了531亿所增长，上一年增加了531亿所。 公司Orate发票的增长显着增加，发票的折现率在8月底增加，发票和银行间证书之间分配的利率，以及银行使用发票削弱其冲动的行动。短期贷款显着增加，发票下降后，对收购的流动性或公司协议的需求已转变为短期流动性贷款。同时，银行将在净利息压力和降低风险偏好的影响下在较短的时间内提供贷款。 中型和长期贷款增加了，总需求不足减少了公司扩张的意愿。 8月份的PMI占49.4％，在连续第五个月中低于繁荣的胸围线。国内需求的消费相对较慢。此外，由于中国裔美国人的外部需求减弱，商业战争，公司没有能力扩大生产的能力。其次，他们被房地产政府的债务所取代。 8月，在几个州的债务交易中使用的特殊再融资债券总计548亿元人民币。此外，房地产销售减慢，在此期间大大降低了贷款，并在居民中长期降低了贷款，进一步抑制了房地产公司和相关工业连锁公司的资本需求。 但是，它提醒我们，预计地方政府债务的抵抗力将逐渐减弱。 8月，在几个州的债务交易中使用的特殊再融资债券总计548亿元人民币，每月减少310亿元人民币。 2024年11月，将每年补充一次全国人民议会常设委员会的新闻发布会，即每年在2024年之间增加地方政府的新债务限制（Arreerefine Peces）ND 2026。随后交换债券的一般发射将有望进入中心阶段和晚期，预计贷款的抵抗力为负，预计将逐渐消失。 3）在非银行的一面，非银行贷款在8月下降到1,130亿元人民币，上一年增加了225亿元人民币，与上一年相比，它再次肯定。股票市场在8月继续恢复，股市在“货币测量效应”下形成了资本虹吸效应，以支持非银行数据的回收。预计非银行贷款的恢复趋势将继续持续到实施未来政策和资本市场活动变化的有效性。 在中长期中，增长趋势的逐步放缓是对“改变”良性替代信贷和直接融资的良性替代品的经济结构的变化和改善。将来，合理的对财政支持的评估可能会更加关注最低利率的有效性，并“增加政府的杠杆作用”。此外，两家公司将稳定杠杆作用，居民将稳定适当的裁员。 “从结构上讲，它重点是支持“五个大项目”中的相关领域。未来，我们可以更加关注降低利率的有效性。在关键领域的财务支持力量，例如科学和技术的创新，消费，绿化和包容性。 8月，社会融资增加了25.7亿元人民币，政府关系成为社会融资中的核心毒品 8月，社会融资的规模增加了2.57元人民币，上一年增加了4630亿元人民币。本月底的增长率下降到8.8％，自上个月以来的0.2点降低。增量结构中最大的积极贡献是银行接受，主要毒品要素是Yuanes和政府债券的信贷。与去年相比，其他文章几乎没有变化。这与预测报告的观点一致。 1）支持文章：未发表的银行接受法 关于未发表的银行批准法案，未发表的银行批准法案在8月增加了174亿元人民币。这是上一年的1323亿元人民币，这是增量结构中最大的贡献指标。如上所述，发票的利率在8月底迅速增加。由于折扣成本最高，公司倾向于庆祝发票而不是折扣，从而进一步降低了平衡发票贷款的规模，同时增加了表明资产负债表发票“平衡”现象的无关票据的平衡。 2）毒品文章：新的RMB贷款和政府债券 关于Yua贷款，Yuan L8月，oans增加了6233亿元人民币，上一年增加了4178亿元人民币。这是一个中央药物指标，包括人民币贷款的下降趋势，但下降大于信用计算。具体而言，社会融资和人民币贷款之间的主要区别在于，社会融资不包括向国外机构提供非银行机构或贷款的贷款，而只关注终端锚定。自从7月以来，由于股票市场状况良好，融资余额在财务影响下已大大恢复，削弱了去年同期非银行贷款的增加，从而削弱了非银行贷款和国外扣除非银行贷款后的社会资金增加。 从政府奖金的角度来看，政府债券在8月增加了13.7亿元人民币，上一年增加了2519亿元人民币，减慢了下半年提供当地债券的节奏一年。自八月以来，已批准了新的特殊债券和特别政府债券的高峰。如果第四季度未实施渐进的财政政策，则预计政府债券将在今年上半年改变支持因素，以在第四季度向Soci Finance Dataales提出。 3）其他项目基本上是稳定的。八月份，货币贷款下降了90亿，上一年的522亿美元。托付给我们的贷款数量为166亿，上一年减少了191亿。信托贷款增加了350亿，上一年有134亿。非金融公司的国家资本资本增加了457亿元人民币，上一年减少了325亿元人民币。 M1-M2剪刀缝隙已进一步减少，存款已变得更加“不是银行” 截至8月底，M2增长率为8.8％，先前的价值为8.8％，与上个月相同。在结构，居民，公司和财务存款一年一年都在增加，除非银行存款年复一年增加。 8月底，M1的Interanua增长率为6％，先前的价值为5.6％，增加了0.4个百分点。 具体而言，在八月份，人民币的存款增加了20.6亿日元，比上一年增加了1600亿日元，其中元人民币的存款增加了1100亿日元，上一年减少了6亿日元。非金融公司的存款增加了297亿，上一年的503亿。财政存款增加了1900亿，上一年的3687亿。非银行沉积物增加了1,180亿，增加了5500亿年。 8月M1和M2之间的剪刀之间的差异为-2.8％，甚至在0.4％之前的一个月降低了。剪刀间隙的狭窄反映了增强的黄金活动，居民或公司将时间存款转换为当前存款，用于消费或投资和财务管理。 从结构上讲，对于非银行存款，居民存款和公司存款，我在我的7月财务数据审查报告中首先提到了“ no banca”。相关的观点将继续发表。当前的回收率和资本市场的下降利率将共同居住，将促进非银行存款的大幅增加，并对居民/公司和非银行存款产生余额影响。从1月到八月，非银行存款增加了58.7亿元人民币，去年同期增长了22.8亿元。这种结构趋势在八月继续并扩大。此外，股票市场是活跃的，谈判量仍然很高，这导致经纪公司的保证金存款增加并支持非银行存款。 对于财政存款，净资本八月份的政府债券比去年少，税收押金主要是由于政府债券发行的不正确节奏而减少。 截至8月底，M0年复一年增长11.7％，以前的值增加了11.8％，百分点降低了0.1个。目前的水平保持较高，反映了经济复苏的结构性失衡。 3和4的城市和农村地区的经济改善略有弱，从而增加了对货币维持的需求。此外，移民工人返回其家园也增加了现金流。 货币政策强调财政稳定性和对经济发展的平衡支持，在第四季度末，储备要求和降低利率降低。 就随后的货币政策而言，中央银行在第二季度的货币政策实施报告的下一阶段再次提到了这一点。中央银行再次提到埃里亚尔（Erial）的辩护，但认为它的重点是平衡金融稳定性与现实世界的发展，而不是加强货币政策。预计，在通过分期手段（例如公开市场运营和利息率）建立金融机构时，德拉维拉将相对中等或积极地减少，以防止金融机构积极降低杠杆作用，避免率突然降低利率或突然的流动性风险，从而为金融机构提供了金融机构的稳定性问题，并提供了金融机构的稳定问题。 我们认为，今年年底的大型不确定性仍然存在不确定性，在供应方面的竞争过度竞争之间存在不足的有效国内需求和结构性差异。正如中央银行在对国家和外国经济和金融情况分析中提出的那样，“当前的外部联系变得越来越复杂更严重的是……我国家的经济运作仍然面临许多风险和挑战，“需要适度松动的货币政策，以涵盖经济衰落的压力和外部环境的不确定性。当观察年份时，货币政策在2025年自由地说话，在2025年自由交谈。预计将维持和制定各种政策的策略，以供货物，诸如社会企业，社交，社交，社会，社交，社交，社交，社会，企业，企业和社会的范围，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，企业，社会和社会的行为。在第四季度结束时，利率降低了20桶，但它也使我们想起了价格篮板，这是一个缓慢的过程。 本文的作者：Li Chao和Fei Jin de Zhijiang证券，原始标题：“存款的辩论是加速的”。 “您如何看待未来的“运动”？ 官方NINA Finance帐户 24小时的位移。t信息和财务视频以及扫描QR码以跟随更多粉丝（Sinafinance）